Netflix, Warner Bros. Discovery’i Satın Almaya mı Gidiyor? Süreç, Senaryolar ve Engeller

Netflix gerçekten Warner Bros. Discovery’yi satın almak istiyor mu?
Evet. Çok sayıda kaynak, Netflix’in yatırım bankası Moelis & Co. ile çalışarak Warner Bros. Discovery (WBD) için olası bir teklifi aktif şekilde araştırdığını, finansallara erişim alıp ön inceleme (due diligence) başlattığını bildiriyor. Ancak süreç henüz bağlayıcı teklif aşamasında değil ve rekabet hukuku gibi ciddi engeller var. 

Neler Oluyor? 

• Hareket planı: Netflix, WBD’nin stüdyo + streaming varlıkları için olası bir alımı değerlendiriyor; danışman olarak Moelis & Co. ile ilerliyor. 

• Piyasa zemini: WBD yönetimi, şirketi parçalara ayırarak (studio/streaming ve kablo ağları) satma veya ayrı halka açık şirketler hâline getirme seçeneğini masada tutuyor. Bu da potansiyel alıcılar için daha “regülasyon-dostu” bir yol açabilir. 

• Rekabet: Paramount-Skydance, Comcast gibi oyuncuların da masada olabileceği, hatta WBD’nin bir “yarış”yaratmak istediği yazılıyor. 

Neden Netflix İçin Mantıklı?

• İçerik kası: HBO, Warner Bros. Pictures, DC Studios, Warner TV, WB Television, Max gibi markalar; Netflix’e premium dizi/film kataloğunda dev sıçrama sağlar.

• Küresel abonelik: Netflix, en büyük küresel abone tabanına sahip. Bu kütüphane entegrasyonu, ARPU ve churntarafında pozitif etki yaratabilir (özellikle Max özgün içerikleriyle).

• Reklamlı paket ivmesi: Prestij içerik + spor hakları (TNT Sports vb. kablo tarafı ayrılsa bile) reklam gelirini büyütebilir.

En Büyük Engel: Rekabet Hukuku

• Pazar yoğunlaşması: “1 numaralı streamer (Netflix) + ilk üçteki WBD” birleşimi, ABD ve AB’de ciddi antitröstincelemesi doğurur. Tam birleşme yerine varlık satışı (sadece stüdyo/streaming) senaryoları bu riskleri azaltmak için konuşuluyor.

• Sektör etkisi: Büyük stüdyolardan birinin daha el değiştirmesi, “beş majörden dörde” düşüş tartışmalarını alevlendirebilir. Düzenleyiciler bu ölçekte birleşmelere son dönemde temkinli yaklaşıyor.

Olası Senaryolar (Basit Şema)

1. Netflix, WBD’nin stüdyo + Max varlıklarını alır; kablo ağları ayrı kalır.
   – Regülasyon şansı görece daha yüksek; Max → Netflix entegrasyonu kademeli yapılır.

2. WBD’yi başka bir talip alır; Netflix lisans anlaşmalarını güçlendirir.
   – Netflix, üretim ortaklıkları ve uzun vadeli içerik lisanslarıyla değer kazanır.

3. Satış bölünür (parça parça).
   – Stüdyo/TV hakları farklı alıcılara gider; rekabet otoriteleri için daha “kolay yutulur.”

Yatırımcılar ve Pazar İçin Anlamı

• Kısa vadede: Haber akışlarıyla WBD hisselerinde sert hareketler; Netflix’te ise “borçlanma/temettü” dengesi tartışması.

• Orta vadede: İçerik savaşlarında konsolidasyon dönemi; büyüklerin ölçek + kârlılık odağı artar.

• Türkiye’de etkisi: Max/Netflix içerik erişimi ve yerel lisanslamalar orta vadede değişebilir; kullanıcıya daha büyük katalog ve paket çeşitliliği olarak yansıyabilir. (Sektör analizi)

SSS Sıkça Sorulan Sorular

Bu bir “resmî satın alma” mı?
Hayır. Şimdilik araştırma ve ön inceleme safhası. Bağlayıcı teklif ve anlaşma yok. 

Zaman çizelgesi?
WBD’nin bölünme planı 2026 ortasına dek sonuçlanabilir. Herhangi bir satın alımın da bu takvim ve regülasyonsürecine bağlı ilerlemesi olası. 

Neden Moelis & Co.?
Netflix, daha önce de büyük medya/teknoloji işlemlerinde deneyimli bu danışmanla çalıştı; süreç finansal modelleme ve düzenleyici strateji gerektiriyor.